“退市不赔偿，就是耍流氓？”6月5日，园城黄金（600766.SH）步入退市整理期，盘中一度暴跌逾98%，一位投资者随即在股票论坛中如此表示。近期以来，随着监管部门持续加大退市力度，完善退市赔偿制度的市场呼声日趋强烈。

　　6月6日，证监会上市公司监管司司长郭瑞明就近期退市情况答记者问表示，退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。他同时指出，证监会高度重视涉及退市的投资者保护工作，投资者因上市公司违法违规行为产生损失的，支持依法通过诉讼等途径维护自身合法权益。

　　中央财经大学副教授刘春生在接受《》记者采访时表示，建议从明确责任划分、简化赔偿程序等方面进一步完善退市赔偿制度。完善的退市赔偿制度能够减轻相关投资者的经济损失，给投资者带来更强的信心。

　　A股优胜劣汰机制逐步形成

　　2024年4月12日，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共9个部分，被称为资本市场新“国九条”。其中第四条为加大退市监管力度，要求深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。

　　在新“国九条”的指引下，证监会随后发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深交易所于今年4月30日正式发布修订后的退市规则，进一步从严设定多项退市指标。

　　具体而言，包括拓宽重大违法强制退市适用范围，如财务造假3年及以上的坚决出清；新增上市公司内控失效等三种规范类退市情形；收紧财务类退市指标，如主板调高营业收入指标至3亿元；完善市值标准等交易类退市指标，主板A股上市公司市值退市指标提高至5亿元。

　　退市新规逐步实施下，有关大量公司会否面临退市的担忧，也在一定程度上影响着市场情绪。6月5日，园城黄金、碳元科技（603133.SH）、同达创业（600647.SH）同日步入退市整理期，集体断崖式下跌，成为市场一大焦点。其中，园城黄金股价收盘下跌逾96%，创下A股市场个股单日最大跌幅纪录。碳元科技、同达创业收盘跌幅亦超过80%。

1959年，苏联一群来自乌拉尔工业区数学院的学生们，一共10人组成一支滑雪队伍，出发挑战乌拉尔山北部的奥特尔腾山，其中有8名男性和两名女性，全是经验丰富的二级远足者，只要获得了这次探险的经验，就可以在返回后获得三级认证，这也是当时的苏联对远足的最高认证。作为一支已经挑战了很多山脉经验丰富的队伍，这一次他们也是信心满满。1月23号的早晨，这群人坐上火车前往位于苏联中西部的乌拉尔山脉，此时的团队日志中写道：不知道这次有什么事情会发生什么。在接下来的路上，他们更换了交通工具，巴士卡车以及雪橇等等，一步步靠近了自己的目的地，最后开始徒步，这个过程中留下了大量的照片，可以看出他们高昂的情绪和当时愉快的氛围。

　　6月6日，ST板块指数重挫逾5%，年内累计跌幅扩大至超过50%；涵盖400只小市值股票的微盘股指数暴跌逾6.5%，年内累计跌幅亦超过30%。

　　市场存在忧虑，证监会紧急发声。郭瑞明答记者问时介绍，今年以来，沪深两市新增99家公司股票被实施ST或*ST，与往年相比，沪深两市2021年、2022年、2023年同期新增此类公司117家、78家、81家，今年到目前为止变化不大。

　　他指出，根据市场规则，每年4月30日年报披露结束后，问题公司的股票会因各种原因被实施ST或*ST，包括财务数据不达标、大额资金被大股东占用、内部控制存在重大缺陷等。按照4月底新修订的沪深交易所《股票上市规则》，今年的主要变化是，为严惩造假行为，上市公司因财务造假被行政处罚但未达重大违法退市标准的，将被实施ST，目前已有7家。

　　“2023年全年退市47家，退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。”郭瑞明同时表示，ST、*ST制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关风险，满足一定条件后可以申请撤销。其中，ST为“其他风险警示”，不会直接退市。这些上市公司的相关问题和风险，大多已通过立案公告、责令改正措施、财务信息披露等方式多次反复提示。*ST为“退市风险警示”，今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。

　　多渠道保护投资者合法权益

　　对于退市赔偿有关问题，郭瑞明也作出正面回应。

　　他指出，上市公司退市后，公司及相关责任人对于退市前可能存在的违法违规行为仍应依法承担相应的民事、行政、刑事法律责任。证监会高度重视涉及退市的投资者保护工作，坚持对上述主体的违法违规行为“一追到底”，对退市过程中的市场操纵、财务造假等行为依法严惩，并多渠道保护投资者合法权益。

　　“今年已依法将17家涉嫌犯罪的退市公司及责任人移送司法追究刑事责任，后续司法机关将根据查办进展依法公布案情。投资者因上市公司违法违规行为产生损失的，我们支持投资者依法通过诉讼等途径维护自身合法权益。”郭瑞明说。

　　郭瑞明还表示，中证中小投资者服务中心也将引导和支持投资者积极行权，近期已通过支持诉讼、代位诉讼等方式，起诉多家存在违法违规的退市公司和风险警示公司，2家已获一审法院胜诉判决，5家已获法院受理。请投资者密切关注相关上市公司信息披露，谨慎作出投资决策。

　　在市场观察人士看来，为构建一个健康的资本市场，“应退尽退”已是大势所趋。巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《》记者表示，退市股暴跌的背后，是强监管以及市场用脚投票的结果。结合风险警示以及退市的常态化，也是A股市场加速出清的具体体现。出清对市场是好事，有利于市场优胜劣汰，迎来高质量发展。

　　与此同时，市场也在期待更为完善的退市赔偿制度。北京天相投顾公司董事长林义相6日公开表示，股票市场优胜劣汰是必须的，这是一个痛苦的过程，但也是浴火重生的代价。追责是任何市场维护正常秩序必不可少的，对于股票市场更是如此。

　　“退市前追责和赔偿责任确定以及相关资产保全，当然是最好的。退市后，追责、赔偿确定和资产保全，特别是落实对于投资者的赔偿，也算是亡羊补牢。”林义相认为。

　　中央财经大学副教授刘春生在接受《》记者采访时表示，完善的退市赔偿制度能够确保投资者在上市公司退市时得到合理的赔偿，减轻他们的经济损失。这将给投资者带来更强的信心，使他们更加信任市场，愿意投入更多的资金参与市场的交易和发展。

　　刘春生建议，可以从明确责任划分、简化赔偿程序等方面来完善退市赔偿制度。对于涉及造假欺诈的上市公司，必须严格追究公司、审计等各个相关环节的责任人，并明确责任划分。同时要简化赔偿程序，当前的赔偿程序过于复杂繁琐，让许多中小散户望而却步，要进一步提高赔偿效率，让投资者能够更快地获得赔偿。

　　“完善退市赔偿制度对于维护市场秩序、保护投资者权益和促进资本市场的健康发展具有重要意义。”财经评论员张雪峰认为，首先应制定清晰的退市赔偿标准和流程，确保赔偿的公平、公正和透明。

　　他建议股票杠杆合规炒股，可以考虑设立专门的退市赔偿基金，资金来源包括公司自身资金、市场监管机构的专项拨款以及保险公司提供的保单等，以保证赔偿金的充足和及时支付。对不履行退市赔偿义务的公司和相关责任人进行严厉处罚，确保退市赔偿制度的有效执行。